Turuülevaade · 26. oktoober 2026 · 6 min lugemist

Väärismetallide nädal: kuld kukkus alla 4000 dollari

Turuülevaade nädalast 19.–23. oktoober 2026.

Neli numbrit võtavad nädala kokku: 4000, 117, 9 ja 74. Kuld kukkus esimest korda alates juulist alla 4000 dollari untsist, Brenti nafta tõusis üle 117 dollari barrelist, intressitõusu tõenäosus kolmapäevasel Fedi istungil on futuuriturul 9% ja kulla-hõbeda suhtarv kerkis 74 peale. Need neli asja on omavahel seotud: kallim nafta tähendab kõrgemat inflatsiooniootust, kõrgem inflatsiooniootus hoiab intressi üleval, ja kõrgem reaalintress on intressi mittemaksva metalli jaoks vastutuul. Nädala jooksul langes kulla hind dollarites 4,1% ja hõbe 56,85 dollarilt 53,90 dollarile — teine järjestikune miinusnädal mõlemal.

Nädala olulisemad uudised

• Kuld lõpetas nädala 3995,81 dollari juures ja käis ära juuli madalaimatel tasemetel. Reede õhtul oli spot-kuld 0,71% päevases ja 4,12% nädalases miinuses; nädala põhi oli 3975,10 dollarit. Hommikul, kell 9.36 GMT, kauples kuld 4026,15 dollari juures ja oli päevasisese põhjaga 3986,50 dollarit madalaimal tasemel alates 20. juulist. Kaks järjestikust miinusnädalat on tähelepanuväärsed, aga mõõt tasub paika panna: kahe nädala eest vastu löödud 4200 dollari lagi ja nädala põhi 3975 dollarit on teineteisest umbes 5% kaugusel. Kitco PM-raport, 23.10.2026 · Kitco, 23.10.2026
• Hormuzi väina pinge viis nafta nelja aasta kõrgeimale tasemele ja see töötas kulla vastu, mitte kasuks. Rünnakud laevadele väinas jätkusid — oktoober on olnud konflikti algusest intensiivseim kuu — ja kartus USA ning Iisraeli löökide ees Iraanile tõstis Brenti üle 117 dollari barrelist, WTI üle 103 dollari. Tavaliselt on Lähis-Ida eskalatsioon kullale tugi. Seekord domineeris teine kanal: kallim energia tõstab inflatsiooniootust, mis hoiab Fedi karmi joont laual. Capital Economicsi Hamad Hussain sõnastas selle lühidalt — naftahinna tõus võib hoida reaalintressi kauem kõrgemal, mis muudab kulla hoidmise vähem atraktiivseks. Kitco PM-raport, 23.10.2026
• Neljapäev oli nädala halvim päev: kuld –2,88%, hõbe –5,90% — ja seda langeva võlakirjatulususe juures. 22. oktoobril kukkus kuld 119,10 dollarit, tasemele 4021,20, ja hõbe 3,41 dollarit, tasemele 54,44. Võlakirjade tulusus langes samal ajal, sest tehnoloogiaaktsiad müüdi maha — normaalses olukorras oleks see kullale tugi. Kitco seletab lahknevust positsioonide sulgemise ja likvideerimissurvega: kui portfellis on vaja raha vabastada, müüakse ka see, mis fundamentaalselt ei peaks langema. Hõbedale lisandus tööstusnõudluse mure. Kitco PM-raport, 22.10.2026
• Nädal, mis algab, on keskpankade nädal: Fed kolmapäeval, EKP neljapäeval, Kanada ja Jaapan samuti. CME FedWatchi järgi hinnastas turg reedel 27.–28. oktoobri istungil intressitõusu tõenäosuseks 9%, detsembriks aga 81% — ehk oktoobris paus, detsembris tõus. Neljapäeval tulevad lisaks EKP otsusele USA kolmanda kvartali SKP esmane hinnang ja PCE-inflatsioon. Kitco nädalaküsitlus näitas analüütikute pessimismi: seitsmeteistkümnest neli ootas tõusu (24%), seitse langust (41%) ja kuus külgsuunalist liikumist (35%). Jaeinvestorid olid vastupidisel seisukohal — 161 häälest 42% tõusu poolel. Kitco, 23.10.2026
• Metals Focus prognoosib, et hõbeda füüsiline puudujääk pöördub 2027. aastal ülejäägiks. Konsultatsioonifirma hinnangul liigub hõbedaturg tänavuselt 35,4 miljoni untsi suuruselt defitsiidilt 2027. aastal 37,3 miljoni untsi ülejäägile. Põhjus on hinnas endas: kõrge hind sunnib tööstustarbijaid, eriti päikesepaneelitootjaid, hõbedat asendama ja kokku hoidma — tööstusnõudlus kahaneb prognoosi järgi 640,2 miljonilt untsilt 618,2 miljonile. Hinnaprognoos jääb siiski tõusev: 2027. aasta keskmine 84,40 dollarit versus tänavune 72,60. Oluline nüanss: see on prognoos, mitte toimunud sündmus, ja hõbeda pakkumispool liigub aastates, mitte nädalates. Kitco, 19.10.2026
• Kullafondide varud püsivad aasta kõrgeimate juures, hoolimata hinnalangusest — ja kasvu veab Aasia. Heraeuse analüütikute ülevaate järgi jõudsid Bloombergi jälgitavad kullafondide varud 8. oktoobril aasta tippu 101,3 miljoni untsini, mis on 5,3% üle 20. juuli põhja (96,2 miljonit untsi) ja ligikaudu 2% üle aasta algustaseme; sellest ajast on varud püsinud napilt üle 101 miljoni untsi. Septembrini kulgenud kaheteistkümne kuu kasvust tuli pea pool Aasias loetletud fondidest, USA fondidest umbes 30% ja Euroopa fondidest 20%. Fondiostja ja futuurikaupleja liiguvad praegu eri suunas — see on sama muster, mis selgitas ka varasemate nädalate järske, kuid lühikesi languseid. Kitco, 19.10.2026

Selle nädala hind ja mida see Eesti investorile tähendab

Esmaspäeva, 26. oktoobri hommikul oli Eesti letihind untsisele investeerimiskuldmündile ligikaudu 3700–3900 eurot: Krugerrand (varasemad aastad) 3699 €, Kangaroo 3753 €, Britannia 3762 €, Philharmoniker 3770 €, Maple Leaf 3826 €, Ameerika Eagle 3898 €. Untsised kuldplaadid jäid samasse vahemikku — Valcambi 3743 €, Argor-Heraeus ja PAMP Suisse 3759 €, PAMP Fortuna 3809 €. Kümnendikuntsine Philharmoniker maksis 426 eurot. Untsise hõbemündi hind oli 67,08–70,18 eurot.

Nädalaga tähendas see kuldmüntidel umbes 3,2% langust: Krugerrand 3822 eurolt 3699-le, Philharmoniker 3894-lt 3770-le, Maple Leaf 3952-lt 3826-le. Dollariturul oli langus 4,1%, ehk euroostja pääses pehmemalt — Euroopa Keskpanga viitekurss nõrgenes 16. oktoobri 1,1253 dollarilt 23. oktoobri 1,1193 dollarini, ja nõrgem euro kompenseeris osa dollarihinna langusest. Nii nagu tugev euro oleks langust võimendanud. Hõbedas oli allahindlus suurem: untsise mündi letihind kukkus eelmise nädala 71,30–74,40 euro vahemikust 67,08–70,18 euroni, see on ligi 6%. Kulla ja hõbeda suhtarv tõusis 73,3-lt 74,1-le — hõbe kaotas kullale teist nädalat järjest, kuigi seekord palju vähem kui eelmisel.

Mida sellest praktikas järeldada? Esiteks: kahe nädala jooksul on untsise kuldmündi letihind langenud ligi 140 eurot, mis on rohkem kui tüüpiline preemia erinevate müntide vahel. Kes on seni valinud mündiseeriat hinnavahe järgi, näeb praegu, et turuliikumine on sellest vahest suurem — Krugerrandi ja Philharmonikeri vahe on 71 eurot, nädala liikumine oli 124. Teiseks: hõbeda hind on nüüd juuli tasemel tagasi, aga põhjus on teada ja see pole kadunud — kallis nafta, tööstusnõudluse kahtlus ja 2027. aasta ülejäägiprognoosid. Hõbe kõigub kullast oluliselt rohkem ja hõbedale lisandub käibemaks, kuldmündid ja -kangid on investeerimiskullana käibemaksuvabad; see maksuvahe on püsiv ega sõltu hinnaliikumisest. Kolmandaks: kes ostab regulaarselt, ostab sel kuul rohkem grammi sama euro eest kui septembris — ja see on kogu mehhanism, mida regulaarne ost pakub. Kes eelistab madalamat preemiat kõrge mündikujunduse asemel, võib vaadata untsist Argor-Heraeuse kuldplaati; kes soovib hõbedat lisada, leiab untsise Philharmonikeri hõbemündi praegu umbes nelja euro võrra odavamalt kui nädal tagasi.

Mida edasi jälgida

Kolmapäevane Fedi otsus on nädala selge keskpunkt, aga mitte sellepärast, et otsus ise oleks ebaselge — 9% tõenäosus tähendab, et paus on sisuliselt sisse hinnastatud. Tähtsam on sõnastus detsembri kohta, mis on futuuriturul 81% tõenäosusega tõus: pehmem toon võtaks kullalt vastutuult, karmim lisaks. Neljapäevane PCE-number on sama loogika teine pool. Teine jälgitav asi on endiselt nafta: kui Brent püsib üle 110–117 dollari, siis jääb inflatsiooniootus kõrgele ja hõbeda tööstuslik jalg surve alla. Kolmas on kurss — 1,12 dollari juures on euro nõrkus letihinda seni toetanud, ja kursi pöördumine mõjuks euroinvestorile sama tugevalt kui metalli enda liikumine. Neljandaks oodatakse kuu lõpus Maailma Kullanõukogu kolmanda kvartali nõudlusraportit, mis näitab, kas keskpankade ja fondide ost tasakaalustas ehtenõudluse nõrkuse.

Käesolev artikkel on üksnes informatiivne ega kujuta endast investeerimisnõuannet ega üleskutset osta või müüa väärismetalle. Väärismetallide hind kõigub. Enne investeerimisotsust kaalu oma olukorda ja vajadusel konsulteeri spetsialistiga.

Goldman & Sons toimetus