Turuülevaade · 19. oktoober 2026 · 7 min lugemist

Väärismetallide nädal: hõbe andis järele, kuld pidas vastu

Turuülevaade nädalast 12.–16. oktoober 2026.

Nädal, mille kuld lõpetas peaaegu samas kohas, kus alustas — ja hõbe hoopis mujal. Kolmapäevane inflatsiooninumber viis kulla korraks alla 4075 dollari, reede õhtuks oli see 4165 dollari juures ja nädala kokkuvõttes pool protsenti miinuses. Hõbe kaotas samal ajal üle kuue protsendi ja kukkus kolme kuu madalaimale tasemele, sest nafta tõus üle 100 dollari lööb hõbeda tööstusliku poole pihta. Eesti letis tähendas see untsisele kuldmündile umbes 0,4% langust, untsisele hõbemündile aga ligi 5%. Kui jälgida ainult kulla hinda, jäi nädal igavaks; kui jälgida mõlemat metalli, oli see nädala kõige kõnekam lahknemine mitme kuu jooksul.

Nädala olulisemad uudised

• Septembri tarbijahinnaindeks tuli oodatust kuumem ja kuld kukkus kolmapäeval nädala madalaimale tasemele. Hinnad tõusid septembris kuuga 0,6% ja aastaga 3,7%, kui augustis oli aastane näit 3,4% ja turg ootas 3,6%. Alusinflatsioon kasvas kuuga 0,3% ja aastaga 2,6%. Suurim panus tuli energiast: kütus kallines 9,1% ja energiaindeks 5,2%. Kuld langes kolmapäeva hommikul 1,18% tasemele 4110,90 dollarit ja hõbe 1,97% tasemele 57,89 dollarit; päeva keskpaigaks puudutas kuld nädala põhja 4073,35 dollarit. Loogika on lihtne: kuumem inflatsioon hoiab intressitõusu laual, kõrgem intress tähendab kallimat raha ja survet intressi mittemaksvale metallile. Kitco, 14.10.2026
• Fedi juht Kevin Warsh ei andnud märku oktoobrikuisest intressitõusust ja kuld tuli nädala lõpus tagasi. IMF-i kohtumisel Bangkokis neljapäeval jättis Warsh lähima sammu lahtiseks ning turg luges seda pausina: futuuride järgi oli reedel 27.–28. oktoobri istungil muutuseta otsuse tõenäosus ligi 83%, neljapäeval veel umbes 72%. Detsembrikuine tõus jäi endiselt tugevalt sisse hinnastatud. Kümneaastase võlakirja tulusus käis nädala jooksul 5,299% juures ära ja taastus reedeks 5,12% kandi. Dollar nõrgenes esimest korda viie nädala jooksul — Asset Strategies Internationali Rich Checkani sõnul peaks kuld sellest kasu saama. Kitco, 16.10.2026
• Hormuzi väina rünnakud viisid nafta üle 100 dollari ja lõid hõbeda kullast lahku. Rünnakud kaubalaevadele väina ümbruses ja USA–Iraani pinge tõstsid WTI 101,41 dollarile barrelist — esimest korda alates septembrist üle saja — ja Brent sulgus 109,86 dollari juures. Reedel püsis kuld 4167,90 dollari juures, vaid 0,05% miinuses, aga hõbeda hind langes 0,78% tasemele 56,85 dollarit. Põhjus on hõbeda kahes jalas: madalam tulusus toetab investeerimisnõudlust, kuid kallim energia ja tehnoloogiasektori nõrkus suruvad tööstuslikku poolt alla. Trade Nationi David Morrisoni sõnul kukkus hõbe nädala müügilaines tasemetele, mida viimati nähti kolm kuud tagasi. Kitco, 16.10.2026
• Hiina keskpank ostis septembris 23 tonni kulda — suurim ostukuu alates 2023. aasta oktoobrist. See on Hiina 23. järjestikune ostukuu; kolmanda kvartali ost oli 63 tonni ja aasta algusest 103 tonni. Hiina ametlik kullavaru on nüüd 2410 tonni ehk 8,5% reservidest. Samal ajal jõudsid Hiina kullafondide varud septembri lõpus rekordilise 304 tonnini, kolmas kasvukuu järjest. Maailma Kullanõukogu Hiina analüütik Ray Jia märkis, et makrotaust toetab metalliinvesteeringuid edasi, kuid ehtenõudlus jääb nõrgaks — kolmanda kvartali hulgimüük kahanes aastaga 21%, 234 tonnile. Keskpanga ost on kulla nõudluse kõige aeglasem osa ja see ei kao, kui hind nädalaga paar protsenti langeb. Kitco, 15.10.2026
• Kullafondidesse tuli kolmandas kvartalis rekordilised 31 miljardit dollarit ja varud on kõigi aegade kõrgeimad. Septembris lisandus 10 miljardit dollarit ehk 67,3 tonni ning maailma kullafondide koguvaru tõusis rekordilise 4256 tonnini. Põhja-Ameerika fondid said kvartaliga 11,7 miljardit dollarit (81,3 tonni) — nende esimene positiivne kvartal sel aastal —, Euroopa rekordilise 14 miljardi ja Ühendkuningriik üksi rekordilise 7,5 miljardi dollari. Oluline detail euroinvestorile: see raha tuli sisse ajal, mil hind langes. Fondiostja ja futuuriturg liikusid vastassuundades, mis seletab, miks langus oli järsk, aga ei muutunud paanikaks. Kitco, 12.10.2026 · Maailma Kullanõukogu ETF-ülevaade
• Mehhiko San Dimase kaevanduse streik kestab edasi ja hõbeda pakkumine jääb kuuendat aastat puudujääki. First Majesticu kolmanda kvartali hõbedatoodang kukkus seal aastaga 41%; ettevõte toob põhjuseks 12 kaotatud tööpäeva ja madalama maagisisalduse. Töö seiskus 18. septembril, 8. oktoobril kuulutasid umbes 800 töötajat ametliku streigi — nõudmised puudutavad ohutust, kulunud seadmeid, töölepingu rikkumisi ja tootlikkuspreemiat. Iga järgnev streigikuu võtab mullusest tempost ligikaudu 0,5 miljonit untsi. Mehhiko kaevandatud hõbeda toodang oli juulis aastaga 4,3% väiksem. Metals Focus ja Silver Institute prognoosivad 2026. aastaks 46,3 miljoni untsi suurust puudujääki — kuues järjestikune defitsiidiaasta. Kommentaari autor rõhutab ise, et selline pakkumispool mõjutab hinda pigem aasta, mitte nädala jooksul. Kitco (Przemyslaw Radomski), 15.10.2026

Nädala kommentaar: Peter Schiff inflatsioonist

15. oktoobril kirjutas Peter Schiff oma X-i kontol, et vaatamata oodatust palju kuumemale septembri tootjahinnaindeksile oli kuld juba taastanud kogu eelmise päeva languse, mille põhjustas pisut oodatust kuumem tarbijahinnaindeks. Tema järeldus: „Võib-olla hakkavad investorid lõpuks aru saama, et kõrgem inflatsioon on kulla jaoks tõusuteeline.“

Faktipool on kontrollitav — septembri inflatsioon ületas ootusi ja tootjahinnaindeks tuli neljapäeval samuti oodatust kuumem. Tõlgendus on seda vähem. Sama nädala Kitco küsitluses jagunesid analüütikud pooleks: kaheteistkümnest neli ootas tõusu, kaks langust ja kuus külgsuunas liikumist. Zaye Capital Marketsi Naeem Aslam sõnastas vastuargumendi täpselt — kuld reageerib muutuvatele reaalintressi ootustele, mitte inflatsiooninumbrile üksi. Kui nominaalintress tõuseb inflatsioonist kiiremini, siis kuumem inflatsioon kulda ei aita. Me ei kinnita kummagi poole prognoosi; mõlemad on arvamused ühe ja sama fakti kohta.

Selle nädala hind ja mida see Eesti investorile tähendab

Esmaspäeva, 19. oktoobri hommikul oli Eesti letihind untsisele investeerimiskuldmündile ligikaudu 3820–3950 eurot: Krugerrand (varasemad aastad) 3822 €, Kangaroo 3878 €, Britannia 3887 €, Philharmoniker 3894 €, Maple Leaf 3952 €. Untsised kuldplaadid jäid samasse vahemikku — Valcambi 3866 €, Argor-Heraeus ja PAMP Suisse 3883 €, PAMP Fortuna 3935 €. Väikseim tavapärane ühik, 1/10-untsine Philharmoniker, maksis 440 eurot. Untsise hõbemündi hind oli 71,30–74,40 eurot.

Võrdlus eelmise esmaspäevaga näitab täpselt sedasama lahknemist, mis dollariturul. Kuldmüntide letihind langes nädalaga umbes 0,4% — Krugerrand 3836 eurolt 3822-le, Philharmoniker 3909-lt 3894-le, Maple Leaf 3967-lt 3952-le. Hõbemündi hind kukkus aga 75,02–78,12 euro vahemikust 71,30–74,40 euroni, see on ligi 5%. Kulla ja hõbeda suhtarv oli reedel 73,3, nädal varem 69,1: hõbe kaotas kullale nädalaga üle nelja punkti. Vahetuskurss töötas seekord euroostja kahjuks vaid pisut — Euroopa Keskpanga viitekurss tõusis 12. oktoobri 1,1181 dollarilt 16. oktoobri 1,1253 dollarini, ehk euro tugevnes natuke ja pehmendas dollarihinna langust euros mõõdetuna.

Praktikas tähendab see kahte asja. Esiteks: kui ostuplaan on kullas, oli see nädal sisuliselt sündmusteta — paarikümne euro kõikumine untsise mündi hinnas ei ole põhjus plaani muuta, ja vahe Krugerrandi ja Maple Leafi vahel on endiselt suurem kui nädala hinnamuutus. Teiseks: hõbedas tuli ligi 5% allahindlus, aga see tuli koos põhjusega — tööstusnõudluse hirm ja nafta. Hõbe kõigub kullast tunduvalt rohkem ja käibemaks tuleb hõbedale peale, kuldmündid on investeerimiskullana käibemaksuvabad; see vahe on püsiv ja ei kao ühe hinnalanguse jooksul ära. Kes soovib hõbedat portfelli lisada, leiab untsise Philharmonikeri hõbemündi praegu umbes nelja euro võrra odavamalt kui nädal tagasi; kes eelistab kulda, võib vaadata Philharmonikeri kuldmünti või väiksemat ühikut, kui terve unts on korraga liiga suur samm.

Mida edasi jälgida

Kalendri peamine punkt on Fedi 27.–28. oktoobri istung, mille eel turg hinnastab muutuseta otsust ligi 83% tõenäosusega — ootamatu tõus oleks kulla jaoks lühiajaliselt järsk löök, oodatud paus pigem tugi. Detsembrikuine tõus on endiselt laual ja iga uus inflatsiooninumber liigutab seda ootust. Teine jälgitav asi on nafta: kui Hormuzi väina rünnakud hoiavad Brenti üle saja dollari, siis töötab see kulla kasuks inflatsioonihirmu kaudu ja hõbeda kahjuks tööstusnõudluse kaudu — just see mehhanism lahutas neid metalle möödunud nädalal. Kolmas on kurss: 1,12–1,13 dollari juures on euro nõrkus seni letihinda üleval hoidnud, ja kursi pöördumine mõjuks euroinvestorile sama jõuliselt kui metalli enda liikumine.

Käesolev artikkel on üksnes informatiivne ega kujuta endast investeerimisnõuannet ega üleskutset osta või müüa väärismetalle. Väärismetallide hind kõigub. Enne investeerimisotsust kaalu oma olukorda ja vajadusel konsulteeri spetsialistiga.

Goldman & Sons toimetus